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  夹层投资的基本概念

夹层投资是美国资本市场上常用的概念,其核心概念是使风险和回报介于风险较高的股权融资和风险较低的优先债务之间的投资方式。在美国资本实践中,夹层投资本质是一种债务,同时这种债务附带有投资者对融资者的权益认购权,典型的权益认购权包括如期权(Option) 、认股证(Warrant) 、转股权(Convertibility)或是股权投资参与权( Equity Participation Rights) 等权力。因此,不管何种投资方式,其实质就是使投资的收益高于债权投资,同时使投资的风险低于股权投资。


夹层投资通常有两种模式:夹层债投资模式和夹层股投资模式。在夹层债中,投资人通过发放附有认股权、转股权的债权,约定在触发一定条件时,债权可以转换为股权,因此使得通过发放低风险的债的方式,来获得高于债的股权收益的机会;在夹层股结构中,夹层投资人用资金换取借款者的优先股份权益。夹层投资人的“优先”体现为在其他投资人之前获得红利,在违约情况下,优先投资人有权力控制对借款者的所有投资人权益。